正泰安能：深耕户用光伏行业，作行业领军者

来源：创业邦

2023年户用光伏持续“升温”。户用光伏兴起于“双碳”战略、成长于乡村振兴，如今，已经成为我国推动“双碳”战略落地的一股重要力量。

顾名思义，户用光伏是建设在家庭用户屋顶或者院落内的小型光伏电站，可以直接满足家庭用电需求，多余电量可以并入电网。

户用光伏因市场高度分散和获客成本高，在国内起步较晚。但2019年后，在多重政策扶植、组件价格下降等有利因素推动下，我国户用光伏行业快速发展，市场规模不断扩大。

国家能源局发布的最新数据显示，截至2023年9月底，全国户用光伏累计装机容量达到105GW，农村地区户用光伏累计安装户数已超过500万户。而据有关机构预测，我国农村地区潜在户用光伏用户超过8000万户，开发潜力巨大。

市场空间广阔、盈利曙光显现，在一系列利好因素作用下，市场对户用光伏投资热情高涨，众多参与者竞相入局。

在当下激烈竞争的市场中，正泰安能、天合富家等耕耘多年的企业已经形成了先发优势。正泰安能已向上海证券交易所提交招股书，更有望在IPO进程上领先一步。

白热化竞争

广阔的市场空间为行业参与者创造了有利的发展条件，也吸引了越来越多后来者加入竞争，群雄逐鹿，战况激烈。

纵观如今的市场格局，既有正泰安能、天合富家等形成品牌优势的领军企业，也有携资金优势大规模进入的国央企，还有不少跨界而来的新进入者。

目前市场上的头部品牌大多已经深耕户用光伏市场多年，经历过行业跌宕起伏的考验，并取得了巨大成绩。比如正泰安能成立于2015年，天合富家成立于2016年，晴天太阳能和中来民生也都成立于2015年。

作为目前国内规模最大的户用光伏能源运营服务商，正泰安能累计开发用户数量已突破100万户，成为全球第一家用户超百万的户用光伏企业，正泰安能目前市场区域覆盖山东、河南、河北、安徽、浙江等24个省、自治区、直辖市，超1,300个区县，累计开发户用光伏并网装机容量超20GW。

A股有近90家光伏企业，遍布光伏产业链各环节。随着户用光伏市场的发展，近两年不少传统光伏巨头陆续推出户用品牌，加入竞争者的行列，例如东方日升的“升阳光”、晶澳科技的“晶澳兴家”、晶科科技的“晶能宝”、协鑫集团的“鑫阳”、隆基绿能的“向日葵”等等。

同时，在国家能源局2021年“整县推进”政策推动下，一直以来热衷投资集中式光伏电站的央企和地方国企，也加入了这个市场。

从近两年的数据可以看到，在参与户用光伏市场的央企中，华能、国家电投形成了绝对领先的优势，华电、华润、中核、国家能源集团、中国能建、中国电建则在持续推进。

另外，还有一些知名企业跨界进入户用光伏市场。

创维集团在2020年成立创维光伏，面向家庭销售光伏电站产品。借助家电行业积累的渠道和资金优势，成立两年多就累计建成并网运营户用光伏电站超过20万座。

特变电工则在2023年2月发布公告，宣布拟出资40亿元布局户用光伏，年均新增装机容量1GW。

TCL、美的等公司则通过大手笔收购，控股光伏上市公司，跨界进入户用光伏领域。

根据有关机构的不完全统计，目前户用光伏市场的品牌已达18个，竞争进入白热化状态。

资本宠儿

产业资本、金融资本也在全面向光伏靠拢。数据显示，2022年我国光伏行业投资数量为46起，投资金额达233.52亿元，为近年来最高。资本市场上，A股光伏概念股成为最强赛道。

同时，包括央行在内的金融机构大力支持光伏发展。2021年12月，整县光伏试点列入人民银行碳减排支持工具范围之内。2022年1月24日，国家能源局与中国农业银行签署战略合作协议，“十四五”期间，农业银行拟向能源领域提供融资支持额度3万亿元，其中，县域能源领域支持额度1万亿元。

作为户用光伏第一品牌，正泰安能背后资本力量强大，有国家绿色发展基金、中国银行、工商银行、南方电网等国资机构，也有红杉中国等头部风险投资机构。

正泰电器是正泰安能的控股股东，浙商大佬南存辉合计控制正泰电器53.00%的股份，是正泰安能的实际控制人。

2021年11月，正泰安能完成10亿元融资，投后估值60亿元。其中，鋆昊资本投资2.4亿元，红杉中国投资1.5亿元。

2022年11月和12月，正泰安能连续完成两轮融资，合计金额近40亿元，投后估值近320亿元。其中，国家绿色发展基金出资约10亿元，中国银行、中俄能源合作股权投资基金分别投资5亿元、1.5亿元。

国家绿色发展基金是目前国内唯一一个环保领域国家级基金，由国务院授权财政部履行国家出资人职责，财政部委托上海市政府进行管理。2020年7月成立以来，参与了智己汽车、阿维塔科技、欣旺达等明星项目的投资。中俄能源基金则由国家电力投资集团占有50%的出资比例。

另外，还有两支具有南方电网背景的基金，以及珠海华金资本、杭州市实业投资集团等较为活跃的地方国资背景投资机构参与其中。

2023年6月，正泰电器发布公告称，拟将正泰安能分拆上市。11月20日，正泰安能的IPO申请被上交所受理。正泰安能计划通过本次IPO募资60亿元，按照发行不低于10%的股份计算，发行市值约为600亿元。

两年时间，正泰安能的估值大涨9倍。绿色基金持有正泰安能发行后2.85%的股份，为仅次于正泰电器的第二大股东。

按IPO估值计算，绿色基金的持股价值17.1亿元，较一年前的10亿元出资，有71%的账面回报。红杉中国持有发行后1.99%的股份，价值近12亿元，两年有7倍的账面回报。

强者恒强

目前，户用光伏市场初步形成央国企、头部民企和其他中小企业三方割据的格局。根据有关机构的统计，包括正泰安能、天合富家、阳光新能源等在内的头部民企，合计市场份额约为40%；央国企则占市场份额的10%。

随着市场对户用光伏认知度的不断提高，客户对于户用光伏企业品牌口碑、产品质量、服务能力的要求也持续提升，市场份额正持续向头部企业集中。

正泰安能近几年业务规模快速增长。2020年至2022年，正泰安能新增户用光伏电站并网装机容量分别为 1.82GW、4.57GW、7.54GW，年复合增长率达到 103.54%，始终保持行业第一。

2020年至2022年，正泰安能的营业收入收分别为16亿元、56亿元和137亿元，连年翻倍增长。同期净利润分别为2.5亿元、8.7亿元和17.5亿元，同比增速分别为248%、101%。

正泰安能是国内最早从事户用光伏的企业之一，多年来形成了独立的研发能力、招采体系和销售网络，能够为用户提供多场景、高质量的户用光伏解决方案。

国内农村有平屋顶、斜屋顶、彩钢棚、阳光棚等不同类型屋顶，各地气候条件也大相径庭，正泰安能开发出“阳光房”、“平改坡”等符合当地实际条件的电站产品。不仅确保了电站的安全、坚固，还可以有效降低成本，并最大程度提升发电量。

正泰安能还建立了完善的信息化系统，能够实现对大规模户用光伏电站的全流程、 智能化、全生命周期管理。

在企业端，正泰安能已经实现对电站勘察设计、施工管理、质量验收等交付环节的全流程数字化、智能化管控；在用户端，自然人业主可通过正泰安能智慧云APP查看电站发电情况及收益，通过小安到家服务号进行一键报修。

正泰安能通过设立独立的招采部门、制定完善的招采管理制度，已经建立独立且完备的招采体系。

招采部门包括集成供应链中心、运营服务中心。集成供应链中心主要根据业务需求开发并维系供应商，制定物料报价策略并进行物料价格管控；运营服务中心主要根据光伏电站建设计划制定物料采购及周转策略，并根据物料采购及周转策略相应进行采购和物料交付管控。

同时，正泰安能对于上述部门的工作流程制定完善、独立的内控管理程序，保证物料采购价格公允、质量稳定，也保证物料从采购到周转的流程执行合理、有效。

正泰安能还建立了独立的销售渠道。公司制定了完善的代理商准入标准以及后续运营管理机制，自主进行代理商渠道的开拓。代理商均与正泰安能签署了代理商协议，接受正泰安能的统一管理。

目前，正泰安能业务需求持续增长、客户关系稳定，发展前景良好。户用光伏符合国家政策发展方向，对于大型能源国央企、基金公司、租赁公司等第三方投资者兼具经济效益、社会效益，市场对于户用光伏的需求持续、稳定增长。

另外，公司不断优化客户结构，存量电站销售情况良好，且已不断积极拓展客户，与18家客户签订战略合作协议并实质开展合作，构筑了稳固的战略合作关系，为未来中长期的业务合作奠定了坚实的基础。

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